嫩草嫩草

美国金融危机爆发之后，全球各国主要央行所推出的过度宽松的货币政策不仅没有让过度的信用扩张有所收敛，反之，让全球各国的过度信用扩张变本加厉。美国金融危机爆发之后，为了救经济，主要发达国家都采取量化宽松的货币政策，并向市场注入海量的流动性，而且这种海量的流动性向市场注入一次比一次多。仅美国、欧盟、日本、英国等四大央行资产规模，已经从金融危机之前低位扩大到了2017年11万多亿美元（最多增长2.76倍）。国际金融协会8月份发表报告指出，2018年首季全球债务已攀升至247万亿美元新高，令债务占全球GDP比重上升到318%，远超出150%警戒线水平，其中非金融机构债务升至186万亿美元。大量的流动性从银行体系流出，流向股市、楼市等不同的投资市场，全面推高各种资产的价格。美国股市出现的十年牛市，中国的房地产市场则出现连续十年以上的暴涨。

对于以刺激或满足性欲为目的，用性交以外的方法对儿童实施的淫秽行为，包括抠摸、舌舔、吸吮、亲吻、搂抱、手淫、鸡奸等，从《治安管理处罚法》到《刑法》，打造了一条从行政处罚到刑事处罚的惩罚阶梯，根据主观恶性和社会危害的严重程度，给予不同的处罚。就这次事件而言，如果构成猥亵儿童罪，一般“处五年以下有期徒刑或者拘役”，考虑到在高铁这一公共场所当众实施等恶劣情节，刑罚将升格为“五年以上有期徒刑”，且从重处罚。纵然有孩子的亲人身份，也并非法律宽宥的条件。而这也是保护未成年人、责罚相一致等法律原则的体现。

维持A股处于底部区域的判断，绝处逢生非一蹴而就，把握当前阶段的股权风险溢价修复，耐心观察最终信用传导的进程。行业配置：（1）历史上在股权风险溢价高位回落初期表现较好的地产、银行，阶段性利空不改中期逻辑；（2）成长中的α：5G；（3）主题关注自主可控、国企改革。

会议指出，建立综合与分类相结合的个人所得税制，引入教育、养老等六项专项附加扣除，是党中央、国务院部署的重大税制改革，是减税降费的重要举措。自去年10月实施以来，改革成效逐步显现，今年前9个月累计减税4400多亿元，惠及2.5亿纳税人，对完善收入分配、增加居民收入、扩大消费发挥了重要作用。

实际上，随着一二线城市用户增长的饱和，OTA们都在挖掘低线城市的增长潜力。范磊透露，同程艺龙在低线城市渗透率目前还比较低，只有20%左右。付费用户中低线城市占比55%，新增用户中低线城市占比60%。低线城市用户消费频次高但ARPU值低，因此低线城市对OTA企业是很好的蓝海。“虽然宏观增长压力比较大，但我们挖了一片蓝海，所以对我们整个在线增速来看并没有受到影响。”

直到周六，总奖金为12万美元的巴基斯坦锦标赛才在迪菲斯莱雅高尔夫乡村俱乐部（Defence Raya Golf and Country Club）完成了第二轮比赛。24岁的泰国球手普斯特-舒帕普拉迈（Poosit Supupramai）次轮擒获1只老鹰和3只小鸟，只吞下1个柏忌，打出68杆（-4），取得133杆（-11）的总成绩，以两杆优势获得36洞的单独领先。